Для Израиля прошедший год не был простым - для строительных подрядчиков во всяком случае. При всем спросе, которых в определенные периоды вполне можно было назвать даже ажиотажным, подрядчики четко ощутили на собственной шкуре все «прелести» кризиса. Даже наиболее крупные из них ясно ощутили «удавку» кредитного дефицита - и не раз происходили отмены намеченных или приостановки уже начатых строительных проектов. Кое-кто и просто рухнул - вроде компании «Хефциба», правда, в этом случае главной причиной было скорее безответственное ведение дел владельцами и руководством фирмы, чем объективные финансово-экономические причины. Но следует иметь в виду, что в Израиле многие строительные компании - семейные, и далеко не всегда поколение сыновей оказывается способным успешно продолжить дело отцов, нередко все происходит как раз по самому печальному сценарию.
Существует, помимо естественного и спекулятивного спроса еще один фактор, в значительной степени определяющий ситуацию на рынке недвижимости - это участие в происходящем биржевой сферы. Как правило, это происходит через деятельность так называемых ипотечных инвестиционных трастов (Real estate investment trust - инвестиционный фонд, осуществляющий инвестиции в недвижимость или займы, обеспеченные существующей недвижимостью, и выпускающий акции по этим инвестициям), создаваемых как раз с целью вложения капитала в рынок недвижимости - причем в основном в недвижимость коммерческую. Дело в том, что налоговое управление предоставляет таким фондам заметные налоговые льготы - при условии, что минимум 75% капитала инвестировано в израильский рынок, и что ежегодные дивиденды, распределяемые между участниками фонда, составляют 90% от получаемых доходов (нетто). Однако для участия в таком фонде требуется внести, как правило, не менее полумиллиона долларов, и поэтому основными участниками являются разного рода корпоративные инвесторы: страховые компании, пенсионные фонды, справедливо считающие REIT весьма доходной и достаточно надежной формой помещения капитала. Кстати, закон накрадывает ограничение на инвесторов: не более 60% капитала фонда может быть привлеченным со стороны (в виде ссуд), 40% должны быть собственными деньгами участников фонда. А поскольку такие фонды освобождены от налогообложения - инвесторы нередко предпочитают размещать капиталы в них, а не вкладывать их в компании, напрямую работающие с недвижимостью. Эта форма деловой активности сравнительно нова для израильского рынка - тут работают всего 3-4 таких фонда; их отличает сочетание относительно низкой прибыльности (порядка 10%) с достаточно высокой надежностью, то есть низким риском потери дохода, а тем более - вложенных денег (так называемые «солидные инвестиции»). Кстати, анализ положения дел с этими биржевыми фондами свидетельствует о том, что ситуация на рынке недвижимости в Израиле лучше, чем на соответствующих зарубежных. | 